“固收+”理财到底加什么？

 

　　近一年来，“固收+”一跃成为理财圈的热词。

 

　　传统的理财需求亟需新型的投资工具来对接——既是净值型产品，又能较大可能的提供相对稳定的收益。

 

　　天时、地利、人和，共同推动以二级债基为代表的“固收+”成为投资者热议的话题。

 

　　新冠疫情成为近十年来影响最大的黑天鹅事件，全球降息潮开启，风险资产剧烈震荡，当意外的负面冲击来临，债市的趋势更加明显，给投资系上安全带才是第一要务。同时，长期来看，国内股债两市受到信用扩张和资金改善的双重影响，为“固收+”提供了好的运作环境。

 

　　地利是，在资管新规和金融去杠杆的大背景下，公募基金不得不压降通道业务，同时也加大了产品的投研和创新力度，力求在尽量小的波动范围内给投资者更高的收益水平，这将助力“固收+”出奇制胜。

 

　　而人和是，受到银行理财净值化转型、信托产品发行降温以及某宝货币基金收益率的不断碾压后，曾经的“躺赢”投资者对中低风险、中低收益产品的需求也明显增强。

 

　　投资者慢慢接受了，不想承担任何波动，就只能买3.X%且还在往下掉的理财产品，而如果能稍微多一点耐心承受一点波动，就能够获取超过理财甚至令人惊喜的收益水平。

 

　　所以，“固收+”火了。“固收+”到底怎么加？今天我们就来说一说。

 

　　“固收+”中的固收，指的是确定性的，几乎不承担风险的债券资产。对于公募基金来说，应该包括利率债（主要指国债、地方政府债券、政策性金融债和央行票据）和中高等级信用债，按照目前的市场水平，这部分的年化收益大概在3%左右。

 

　　而“+”，既是+收益，也是+风险，根据风险度量的不同，可以有两个层面：

 

　　首先是债券投资层面，固收策略三板斧，通过信用挖掘和适当下沉找到信用债中的宝藏；通过久期调节做做波段；通过杠杆套一点票息利差。虽然这都属于债券投资策略，但也都“+”了风险，所以也算“+”的部分。

 

　　跳出债券投资，可以增厚组合投资收益的风险资产或策略有，股票、股指期货、国债期货、打新、定增、可转债等等。

 

　　除了传统的“固收+”，还有一些泛绝对收益策略，比如大类资产配置策略、量化对冲及CTA等。

 

　　总结下来，“固收+”的“固收”好比“安全盾”，为组合取得固定收益的“打底基本盘”，而“+”则更像“冲锋刀”，用优质的风险资产及配置策略“提鲜加料”，二者相辅相成，相得益彰。

 

　　在保持流动性与稳定性的前提下，“+”到什么程度，就完全看基金管理团队的实力了。